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El plan financiero de Argentina enfrenta dudas en Wall Street por los Bonares por US$ 5.000 millones. El Banco Central deberá comprar más reservas o buscar dólares alternativos.
El plan financiero de Argentina, que contempla la colocación de bonos en dólares ( Bonares) por US$ 5.000 millones en el mercado local y la compra de reservas, genera dudas en Wall Street y en Nueva York, donde el ministro de Economía, Luis Caputo, tuvo que dar señales a los inversores la semana pasada. El Banco Central deberá comprar más reservas o buscar dólares por otro lado para enfrentar una posible salida de capitales y pagar a los bonistas y al Fondo Monetario Internacional ( FMI).
Contexto del plan financiero
El plan financiero ya fue presentado hace unos meses, según el Ministerio de Economía. Incluye la colocación de bonos en dólares (Bonares) en el mercado local por US$ 5.000 millones y la compra de reservas. En Wall Street genera inquietud cómo hará el gobierno para enfrentar una posible salida de capitales y a la vez pagarle a los bonistas y al Fondo Monetario Internacional. La semana pasada, el riesgo país superó los 600 puntos, alcanzando un máximo en 6 meses, y los bonos en dólares encadenaron su novena rueda consecutiva en rojo en medio de la suba de las tasas en Estados Unidos y los ruidos a nivel local, como el riesgo electoral.
El Tesoro frenó la emisión de Bonares 2029 para no convalidar tasas tan altas. El viernes cerraron en niveles de entre 11,8% y 13,4% anual. Según el secretario de Finanzas, Federico Furiase, todavía faltan colocar unos US$ 5.000 millones. Los Bonares no se ven viables por lo que rinden, y no se convalidarán con estas tasas. Los bancos empapelaron a los clientes con estos papeles, y se usarán algún swap de Estados Unidos o China, algún préstamo multilateral, y se apuesta a que ganan las elecciones.
Alternativas de financiamiento
En otras palabras, el incremento de los rendimientos, la tasa que exigen los inversores para prestarle al gobierno, era una de las fuentes que iba a compensar la decisión de no volver a los mercados internacionales de deuda, una idea que Caputo reiteró en Nueva York la semana pasada. Como se vio en las últimas licitaciones, no hay intención de colocar instrumentos hard dollar en el mercado local a las tasas actuales. Si el riesgo país no disminuye, habrá que buscar otra fuente de financiamiento alternativa o las compras del Tesoro al BCRA serán por un monto mayor.
Pese al superávit comercial impulsado por la liquidación del agro y la colocación de deuda privada en el exterior, el Banco Central acumuló en septiembre un promedio de compras diarias de reservas menor al de meses anteriores. Las menores compras obedecen a los esfuerzos del gobierno por mantener calmo el tipo de cambio y evitar su impacto sobre la inflación. Mientras tanto, el dólar mayorista llegó a superar la semana pasada los $ 1.520 y el minorista cerró al alza en $ 1.545.
Perspectivas y cálculos oficiales
Según la consultora 1816, el plan financiero ya contemplaba US$ 3.700 millones de saldo del 2026 para el Tesoro, US$ 4.900 millones de compras del fisco al BCRA en 2027 y vencimientos de Bopreal de hasta US$ 4.000 millones. En total, una cifra similar al stock actual de reservas netas. Si encima las condiciones de mercado no permiten emitir US$ 5.000 millones de Bonares (el supuesto del Programa 2027), puede sonar a obviedad, pero no está de más ser explícito: a mayor dificultad para emitir títulos, más relevante son las compras del BCRA en el mercado de cambios, dijo la consultora.
El Banco Central estima que tiene un poder de fuego de más de US$ 34.000 millones, incluyendo US$ 14.000 millones en reservas compradas y la posición en futuros. En medio de la visita de Milei a Nueva York, Wall Street se divide por Argentina y discute la macroeconomía, la deuda y las elecciones. Se mencionan nuevos préstamos REPO con bancos internacionales, como los que se renovaron este año por US$ 6.000 millones, y usar el swap con Estados Unidos.
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